Diversidad de género en la sala de juntas y desempeño de empresas cotizadas en Italia

Este documento de trabajo de investigadores de la CONSOB (Bruno, Ciavarella y Linciano) analiza la Ley italiana 120/2011, que introdujo cuotas de género obligatorias en los consejos de administración de las empresas cotizadas a partir de agosto de 2012, tratándola como un shock exógeno en la composición de los consejos. Mediante un modelo dinámico de datos de panel para el periodo 2008-2016, examina tanto el efecto de la ley en la diversidad de género en los consejos como su impacto en la rentabilidad de las empresas cotizadas italianas.

Se estima que la reforma produjo un efecto instantáneo de 17 puntos porcentuales en la proporción de consejeras, seguido de un efecto adicional de 11 puntos porcentuales. Los modelos estáticos no muestran un efecto significativo en el desempeño de las empresas, pero un modelo dinámico revela un efecto positivo en el desempeño cuando la representación femenina supera un umbral de aproximadamente el 17-20 % de los miembros del consejo — alrededor de dos puestos, dado que el tamaño medio del consejo en la muestra ronda los diez miembros.

Los resultados sobre el desempeño de las empresas no son significativos cuando se utilizan modelos estáticos, y la evidencia más amplia de la literatura sobre esta relación sigue siendo poco concluyente, ya que una posible causalidad inversa puede sesgar los resultados.